黄健

2020-03-13

我之前做分众的时候，一直对分众的换手率存在很大疑惑，总是在1%左右。其实流通盘很大，除掉大股东，散户持有的也非常多筹码，但是换手率很低。茅台这种总龙头，里面扎堆的基金和机构太多了，他的换手率也非常低，这倒是好理解，大家扎堆互保，谁也不动，股价自然容易向上推动。但是分众怎么那样？我其实没有很好的感觉。所以一到疫情的时候，分众暴跌的时候，换手就上升了，股价持续下跌。我感觉到，之前的筹码，不管是散户还是机构基金之类的，他们的心态应该就是：已经这样了，就不动了，该买的都买了，该卖的都卖了。

所以，如果一个票，他的换手率很低，在大行情稳步提升的时候，他可能是机构扎堆互保，或者比较坚定的散户持有；在大行情下行趋势中，换手低，可能就是已经到了一个下行平台区，比如是一个盆地了，那么如果不出大意外的话，这些筹码很难松动，股价大幅上涨或者大幅下跌都估计很难见到。这个时候，收益要提高，靠坐等上行，就很漫长，反而是可以做波段，因为在盆地里，不出大意外的前提下，上下空间都很有限，那么就是简单的纯粹的阶段性筹码互换，构成了股价的波动，这个时候的K线就非常好辨识，我一直观察分众从19年5月到疫情爆发前，就是这个感觉，我几乎每次都知道该向下了该向上了，但是没做波段，只是在验证想法。所以我觉得如果这种形势里，这种操作可能是一个比较稳定的获得收益的办法。前提是大行情下行趋势中，以及不发生大意外（疫情、公司暴雷等等）。

进一步，我观察市场的热点，特别是概念题材的热点股票，在大行情是下行趋势或者动荡市中，涨得不错的股票，都是高换手。就是说，不管你机构拿多少，你是否扎堆户保，要想推动股价快速上升的，都是表现高换手。高是指10%以上，最好是20%左右。如果像茅台，扎堆互保，换手非常低，散户参与度本来也低这种情况适合上行趋势中，它能够走出非常稳定的K线。在动荡市中，换手提升，筹码变迁，价格开始变得很难预料，好比之前都是老熟人，现在忽然来了新人，都不认识，不知道他会干出什么傻事来，于是大家的心态变得很不稳，股价就会反映出来。

但是在题材股小股票中，就变得很有利于股价提升。不断的高换手，实际上让大资金和小资金，都有机会能够进（在上行趋势中容易买到心理价格合适的筹码），也有机会能够出（容易以合理的心理价格抛出而不震荡）。也就是说，新手老手机构游资都有了比较好的参与度，玩家能够快速迭代。所以我觉得在震荡市，没有高换手，很难有快速股价上涨。

不过，高换手有一个界限，例如，每日20%的换手，不到10个交易日，基本上相当于筹码主人都换了一个遍，这个时候，相当于这个票其实变新票了，也就是指，高换手容易让一个老股形成次新股的效果，那也就可能有次新股的脾性了。

需要注意的是，如果这个高换手率持续了很多天，那么可能这里面经过洗礼的参与者过多了。很可能，只要热度掉一点，整个筹码平衡变得非常脆弱，于是股价上行趋势将难以为继。所以，这种一定需要热度支撑。

如果要找一个可能快速上涨的票，高换手是一个前置条件。否则，参与度上不来，或者老人不动新人没空间，或者脾性太死沉，都很难推动向上走。当然这些都是说在低位震荡市中的看法。在大牛市或者其他的大行情下，是怎样的，我还不知道。

因此，热门题材概念，其实是提供了高关注度的可能性，而高换手，则提供了高参与度的可能性，经过多日换手，基本流通筹码轮遍后，如果还有上行趋势展露出来，这也许就说明了他的次新脾性出来了，新参与的筹码主人和外围观望的人，都可能分歧减少，而一致性提升，股价上行的压力就解除了，上行通道就容易打开了。